说到芯片代工这行，当年不少人觉得就是个苦差事，投钱建厂，周期漫长，门槛高得吓人，赚的钱又薄得像纸，干脆去搞设计那边赚点快钱。没想到呢，现在局势变了，尤其是在3纳米以下的尖端技术领域，制造这块直接变成了金矿，比设计还暴利。
台积电刚公布这季度财报，一下子又把这事提到台面上：预计2025年第三季，营收大约9899亿新台币，折人民币大概2304亿，净利润则达到4523亿新台币，折算成人民币差不多1053亿。这些数字放在哪儿都够震撼。同比来看，营收涨了30%，净利润更是飙升了39%，毛利率也稳在59.5%。这些成绩，真是让人咋舌。
再看看中芯国际的状况，说起来就挺扎心的。它2025年第二季度的营收大概是22亿美元，折成人民币差不多就160亿左右，净利润则是1.32亿美元，换成人民币约9.44亿。而台积电一个季度赚的钱，几乎是中芯整整一个季度利润的110多倍。营收方面差距也就大概14倍，但利润差距就拉得老远啦，根子还是技术、客户基础和制程工艺这块的硬实力差距。台积电在全球市场占有率快到70%，中芯稳居第三名，不过规模体量，差得那叫一个遥远。
来看台积电这季度的成绩单，10月16日一公布，营收超过了分析师们的预期，达到了大概33亿美元左右。用先进制程来说，7纳米以下的技术贡献了70%的营收，其中3纳米占了23%，5纳米占了37%，7纳米则是18%。高性能计算（HPC）拉动了大约57%的营收，智能手机的部分占了30%，AI服务器芯片的需求猛涨得像开挂似的。北美客户占了76%，苹果、英伟达、AMD这些大厂的订单都排得满满的。毛利率达到59.5%，营业利润率高达50.6%，净利润率更是45.7%，全面刷新了纪录。董事长魏哲家在会中直言，AI的需求就像三个月一个台阶，快得让人咋舌，今年的营收指引中预计增长30%左右，他们还准备花上300到400亿美元砸产能，扩张实力。
为啥台积电能赚得盆满钵满？说白了，先进的工艺就像个摇钱树。3纳米技术一大批量供货，单片晶圆起售价就要2万美元左右，成熟的节点还只是8000美元。到年底2纳米也会开始量产，GAA架构的纳米片密度提升了15%，用电更省30%，目前已有15家客户下订单，明年会推出10款HPC相关的产品。高雄和宝山的厂月产能起码在4万片以上。客户的黏性特别强，比如英伟达的H100、H200全都用它制造，苹果A18也是看中3纳米的技术。产能利用率高得吓人，近期出货量达到了56.5万片，平均售价较之前上涨了10%。海外市场布局也在加快，美国的亚利桑那三座工厂、日本熊本、德国德累斯顿，总投资规模达到了1650亿美元，除了避开地缘政治的风险，也为了争取更多补贴。
说到中芯国际，第二季度的表现算是亮点，收入同比上涨了16%，可环比却跌了1.7%，毛利率达到20.4%，净利润同比掉了19.5%。产能利用率在92.5%左右，但因为折旧费用偏高，加上新建厂的投入压力挺大。业务重点还是集中在14纳米及以上成熟制程，模拟芯片、汽车电子和CIS这些领域的需求比较稳，不过价格战打得很激烈，溢价空间也不大。到第三季度，营收预计环比能提升5到7%，毛利率会在18%到20%的区间内。上半年整体营收是44.5亿美元，比去年同期涨了22%。在国内市场占有一片天地，华为和海思的订单支持挺大，但在先进制程方面，技术还受限制，因为美国的制裁导致设备进口困难，7纳米的良率也在追赶中。
这段差距可不是天生就有的。想想芯片代工的历史，美国在上世纪90年代的产能占比超过35%，英特尔当时自己能自给自足。后来觉得自己做制造不赚钱，反而设计的利润大，又全都外包出去。结果，台积电从1987年开始发展，采取纯粹代工的路线，创始人张忠谋眼光相当毒：不碰设计，只专注生产。到了2018年，7纳米技术首发，2020年5纳米赶超，2023年更是实现3纳米量产。现在三星占有11%的市占率，格芯大概13%，台积电却几乎一霸天下。成熟工艺的利润虽说辛苦，但是毛利润在10到20%之间，先进制程毛利能超过50%，需求则是刚性的，尤其是AI算力的新一轮爆炸增长，推动行业不断向前。
拿数据来说话啊，台积电第三季度的晶圆收入中，先进制程那块可是碾压一切，份额大得惊人。中芯在第二季度，28纳米以上的制程占了大头，但价格又很敏感，也就意味着和联电、华虹这些本土企业竞争得挺激烈。台积电的客户几乎都是全球顶级品牌，议价能力非常强；而中芯多是国内一些中小企业，订单固然稳定，但单价就低得多。谈到资本支出，台积电一年投入差不多400亿美元，中芯第二季度投入才18亿美金，差距真的拉得挺大。这样一比，台积电市值冲破万亿美金；中芯则在千亿港币这个级别上晃来晃去。
中芯虽然不是软柿子，但也是有看头的。到2025年上半年，晶圆出货量会增长19.9%，单价还涨了5%，尤其是在模拟和功率器件方面，复苏得挺快的。上海、北京、天津这些厂在扩建，28纳米的产能已经排到全球第二的位置了。第三季度渠道库存还在继续增加，汽车和消费电子这两块市场也开始回暖。虽然先进制程遇到不少困难，但他们在N+2（相当于5纳米）上也做了小规模试产，冲着打破技术瓶颈去的。有国家政策的帮扶，国产设备比例不断升高，华虹和中芯之间的合作也日益紧密。长远来看，成熟制程市场的规模能达到万亿级美元，足够让中芯喝上一壶。
台积电的未来展望还是挺亮的，Q4的营收指引在322到334亿美元之间，2纳米技术的出货量会逐步放大，预计到2027年，1.6纳米的产能也会大规模投入使用。AI数据中心的液冷解决方案挺火热的，虽然智能手机的销量环比有所下降，但高性能计算（HPC）这块补上去了。在台海这种地缘政治风险的环境下，海外工厂预估到2028年全部投产，供应链也变得更为多元化。股价方面，财报公布后，后台北的股价涨了5%，美股ADS股更是一度飙升到10%。分析师们都喊出了150美元的目标价，前景看得挺不错。
中芯的三季度财报快出了，预计表现还算稳健，但想赶上台积电的脚步也不太容易。芯片代工的关键，还是得靠先进制程拼生死。台积电用技术、客户和产能，全都砸进去，结果就能轻松赚大钱。以前美国人扔掉的饭碗，现在被别人捡起来，变成了大胖子。话得说回来，这行门槛很高，追赶者也不少，台积电还在领跑。不过，AI的泡沫？需求可是实打实的，有真金白银在支撑。投资人觉得，短期内，台积电稳稳当当继续领头，中芯专注本土扎根，也能赚得安稳。
台积电今年前九个月累计营收达1.77万亿新台币，净利润高达1.21万亿，增速达了51%。中芯在上半年赚了44亿美元，全年目标想翻倍有点难。毛利率比对手高出59%对20%，主要就是制程溢价的缘故。说到3纳米晶圆，结构复杂，用光刻机的ASML是唯一供应商，EUV层数也不少，导致良率一直在卡中芯。台积电的供应链在全球范围内是最顶尖的，像日月光的封测，还有应用材料的化学品，全产业链都拉得很紧，完全被封死了。
中芯的难题主要就是制裁限制了高端设备的进口，像ASML的杜宾机进不了门，7纳米其其实还靠着一些旧库存维持。这样一来，产能就变得贵了不少，良率也低，成本自然水涨船高。好的一面是，国产方面也在奋力追赶，比如上海微电子在光刻方面有进展，中微在干法刻蚀技术上也在推进国产化的步伐，力度挺大。预计到2025年，模拟芯片的需求会增长20%，汽车行业的电动车芯片国产率也会逐步上升。
整体行业的格局基本锁定，前十家代工商占到了97%的市场份额，台积电就拿下了67.6%。根据TrendForce的预测，2025年全年晶圆代工的市场规模会达到3640亿美元，而台积电仍然是领头羊。中芯排在第三位，营收预计在80亿美元左右。利润率方面，台积电保持在53%左右，而中芯的利润空间则在6-7%之间。
这一季度，台积电赚了1053亿，绝不是凑巧，而是十年磨一剑的成果。代工的利润主要看先进工艺的竞争力。中芯则踏实稳步发展，未来充满可能。芯片行业的江湖，谁先拿到蛋糕，还得拭目以待。